Премия за риск вложения в российские акции (ERP Russia) 2023

После начала Специальной военной операции мировые рейтинговые агентства понизили по политическим мотивам суверенный рейтинг России до мусорного (а позже и до преддефолтного), а аналитические агентства, типа Damodaran и Statista, стали оценивать премии за риск вложения в российские акции на уровне 18-19%.

Понятно, что такие искусственно искаженные данные невозможно использовать в расчетах ставок дисконтирования, в частности при расчете ставки на собственный капитал по модели CAPM.

Для оценки реальной ERP мы проанализировали данные Damodaran за 2015-2023 гг. по крупнейшим экономикам мира.

Можно видеть, не ограничивая общности, что показатели имеют одинаковые тангенсы в динамике, отличие состоит лишь в оценке Дамодараном суверенных рисков стран. Основываясь на анализе исторических спредов по пяти странам за 8 летний период, премия за риск вложения в российские акции составил 9,31%. Это достаточно близко к индийской экономике, что подтверждается историческими данными.

Если расширить анализ до 10 крупнейших экономик мира по показателю ВВП (ППС) за 2023 год, то премия за риск вложения в российские акции составил 9,25%.

Используйте эти показатели при расчете ставки CAPM.